172家VC/PE账面回报缩水过半

2015年已然落幕，股权投资市场依然经历了异彩纷呈的一年。作为资本市场最为活跃的舞台，中国股权投资市场在IPO、中概股、新三板、“双创”、互联网金融、O2O等各式戏码里起伏激荡、不断成长。而这其中，无论是起伏还是成长，VC/PE机构无疑是最专注、最专业的“大梁”。

IPO停摆不改境内上市热情

数据显示，在其关注的海外16个市惩境内3个市场中，2015年共有826家企业上市，合计总融资15250.01亿元，其中308家中国企业实现了境内外上市。总融资额为3541.45亿元，上市数量占到全球的37.3%，融资总额占比为23.2%。

中国企业总融资规模同比下降14.8%，平均每家企业融资11.50亿元。这主要是因为2014年9月阿里巴巴上市融资额高达1451.13亿元，拉高了当年整体及平均融资额。而受境内IPO关闸影响，非中国企业融资规模再次与中国企业拉开差距，518家非中国企业共融资11708.56亿元，占全球的76.8%。

业内人士认为，相较于2014年中国企业赴境外上市的火热行情，2015年中国企业境外上市活跃度和融资规模均出现了较大回落，这主要是因为近期A股的改革不断深入，加上中概股股价在境外普遍被低估，促使大批公司回归境内资本市常此外，虽然A股IPO停摆了近4个月，但并未影响包括大多数中概股在内的企业回归的决心。数据显示，89家中国企业海外上市，上市数量同比下降了7.3%，融资额则同比下降了40.5%。

VC/PE境外回报优于境内

数据显示，2015年VC/PE支持的中国企业在全球上市共计172家，上市数量同比上升了36.5%。在境内市场方面，149家中国企业融资1137.49亿元，上市数量占比86.6%，融资额占比79.5%;海外市场方面，23家中国企业融资294.08亿元，上市数量占比13.4%，融资额占比20.5%。

而在投资回报水平方面，2015年172家VC/PE支持的中国企业获得了3.69倍平均账面回报，比去年同期下降59.0%。“这主要是因为2014年中国互联网企业赴海外上市集中爆发，同时中概股在海外估值较高，使得VC/PE投资回报十分可观，聚美优品、今世缘行情603369,买入、阿里巴巴等企业的回报倍数均超过了50倍。”有业内人士分析称。

具体来看，2015年149家VC/PE支持的上市中国企业在境内市场的平均账面回报为3.26倍，23家VC/PE支持的上市中国企业在海外市场的平均账面回报为7.33倍，境外市池报显著高于境内市常

其中，账面回报最高的市场为纽约证券交易所，平均账面回报高达24.82倍，远高于第二名香港主板6.94倍的平均回报。境内市场方面，投资回报最高的是深圳创业板，平均账面回报为4.24倍。

此外，2015年新三板挂牌情况持续火爆，也成为了VC/PE机构的活跃舞台。截至2015年12月底，新三板总市值已达到20807.51亿元。2015年累计新增挂牌企业3557家，受7月A股IPO关闸影响，大批中企选择转战新三板，相比于上半年，2015年下半年新三板挂牌企业出现了大幅增长。

市场改革推动上市热情

回到国内市场，2015年共有219家中国企业在境内上市，上市数量同比增长75.2%，融资额合计1586.14亿元，同比增长81.8%。业内人士分析认为，上市数量和融资金额同比均出现较大增长，主要是因为2014年底到2015年中国资本市场改革的利好政策不断以及上半年A股的牛市行情使得境内上市企业市值大涨，2015年上半年中国企业在境内上市出现井喷现象。

此后7月份IPO停摆，境内市场重新进入冰冻期，直至11月6日IPO重新开闸，下半年境内合计仅有32家中企上市。“相比较而言，2015年上半年有187家中企在境内上市，可见中企对境内市场的诉求已经非常强烈。”上述人士称。

在市场分布方面，2015年上海证券交易所和深圳创业板上市企业数量较多，占各境内上市企业总数的40.6%和39.3%。深圳交易所方面，创业板的86家上市企业共融资314.87亿元，为境内三个市场里最小的一个。

行业分布方面，2015年境内上市的219家中企分布于21个一级行业，金融行业依然表现抢眼。事实上，金融行业依靠国泰君安行情601211,买入、东方证券行情600958,买入和东兴证券行情601198,买入3家企业合计融得资金446.78亿元，拔得行业头筹，平均单个企业融资额高达148.93亿元。

此外，融资规模在100亿元以上的行业还包括:51家机械制造行业企业融资192.02亿元，5家清洁技术行业企业融资144.18亿元，19家生物技术/医疗健康行业企业融资105.73亿元，18家电子及光电设备行业企业融资103.87亿元。数据显示，从平均融资额来看，除去金融行业，广播电视及数字电视行业的平均融资额位列第二，为32.66亿元;排名第三的是清洁技术行业，平均单个企业融资额为28.84亿元。