冯志坚：警惕中小创获利回吐 关注创投类个股

导读：11月23日傍晚18:30，知名私募基金经理、和信华通投资总监冯志坚先生接受了广东股市广播FM95.3《对话私募》主持人吴有毅的采访，以下为专访观点内容。

吴有毅：今天(指11月23日，下同)小幅高开后呈现震荡反复的走势，午后走势较为疲软，多次下探支撑之后收在3600点之上。市场在年线附近徘徊很长时间了，您对这种盘面有什么感觉?

冯志坚：其实我对于后市的观点一直没有变化，还是偏向于农历年前市场能站上4000点，之后会出现较大震荡，可能回落到3600点附近，在一个新的箱体里运行大概2到3个月的时间。考虑到1月份可能有一个大股东的减持，加上部分机构年底的结算，我认为未来在右肩这侧横盘2至3个月，形成一个比较标准的头肩底之后，市场仍然会选择上攻。我相信管理层重启IPO不是随便做的决定，是因为近期市场走势良好。虽然上证指数涨幅不大，但是中小板、创业板、深综指都有创近期新高的表现。结合近期和今天的盘面来看，我认为市场仍然走得比较健康。

但是，大家要注意一种风险，近期爆炒的中小板、创业板个股，已经冲到对应上证指数4000点附近的位置，这时大家要提高警惕。如果这些板块来看，在这里有可能会进行一个大幅震荡，不少筹码的获利回吐值得投资者小心，比如深综指在上证指数4000点附近可能有一百来点的回调。特别是中小板，这一波行情上来之后，换手率超越了前期的高位，冲破了三季度的密集成交区，不少个股已经拉到接近前期高位或者解套，资金能够出逃了，近段时间的成交量也不断放大。创业板也是一样，近期换手率大于之前创新高的换手率，我在盘中也看到不少个股在拉升的过程中有出货的迹象。因此，建议投资者关注一些在底部涨幅不大的个股，未来可能会有补涨行情，特别是地方国企板块。

做投资，安全性比短时间的涨速重要，如果站在安全的角度去选股，赚钱是迟早的事，如果采取激进追高的方式，则容易造成套牢或者亏损。比如上周末不少媒体、机构和游资群一致看好锂业股的近期表现，但是今天发现这批股票反而出现在跌幅榜。锂业股的逻辑大家都说得非常通顺，因为国家扶持电动汽车行业的发展，比如全国公交车未来都要换成电动车，这样造成碳酸锂、六氟磷酸锂等上游材料的旺盛需求。目前进货价从原来的5万多一吨涨到7万多，大家预期年底有可能会涨到10万块一吨，更有乐观者看到15万。但是市场一定会在上涨的过程中有一个反复震荡，当大家全部冲进一个板块的时候，这个板块反而会迎来比较大的调整。而且很多个股已经创下股灾之后的新高，哪怕整个行业在未来两三年都被非常看好，但是创新高之后仍然会有洗盘和交换筹码的过程。

因此我仍然坚持的观点是，市场还是遵循着进三退二的节奏，个股也是一样。建议投资者不要拼命追高，等回调之后再重新介入，相对来说这种操作比较好。

吴有毅：最近市场上所谓“虚拟现实”等一些新兴产业的品种确实涨幅厉害，那么趴在底部的行业板块来说，有没有补涨的机会?很多传统行业的公司没有受到机构的关注，但是我们也看到传统的国企或其他公司未来将转型到新兴产业，那么接下来会不会导致主业上没啥特色、存在整合重组可能的传统产业公司的弹性反而更大?

冯志坚：我在这里先说一点题外话，大家如果有关注商品期货的话，今天有几个商品期货出现了跌停板，而且大部分都形成下跌的趋势。期货是一种先行指标，很多金属类的商品期货，价格已经跌穿成本区，供求关系出现严重失衡，意味着大家对于经济和未来需求看得比较空。

我们再看一些周期性行业，比如房地产，除非这些板块有转型的动作，比如像万科、保利近期通过以租代售等类金融的新盈利模式运作。如果大型的房地产公司用这些新的方式运作的话，很多小的房地产商未来发展空间会越来越狭窄，缺乏发展空间的时候，可能会被迫转型、重组甚至卖壳。

国企改革的纲要中提到，对于一些竞争性的行业，国企未来要退出市场。我认为未来这批国企反而会有很多更好的题材，比如每个地方的金控平台，可能会借这些公司为壳，注入资产或者增发进去，因此我认为投资者不妨关注底部的地方国企。

近期在中小板、创业板走势比较强劲的时候，很多投资者按捺不住，把底部的股票抛出来，但是又发现抛出来之后又买不回更低的位置。其实投资者没必要过于急躁去追涨，守住底部难得的筹码，说不准未来会有几倍的涨幅。

举个例子，中江地产这种几年都没有土地储备的房地产公司，一旦转型就走出让人惊讶的行情。由于IPO的重启和未来上海科创板的推出，大家不妨多留意一些潜在的创投类个股，其实潜在的创投类个股是比较多的，不只是在市场上看到的那几家，因为有些可能大股东已经收了壳，另一些是它的子公司或者孙公司做了比较大创投投资，未来这批股票可能会有所表现。另外，还可以留意一些持有排队中的准IPO公司股份的公司，待持有的股份上市之后，会带来估值的提升。

总的来说，市场不缺乏机会，缺乏的只是投资者的耐性和对未来行情的判断，还有一旦判断失误，如何用资金管理去控制风险。策略上还是那句话，可以抛开指数认真做自己手中的个股。

嘉宾简介：

冯志坚，深圳市和信华通资产管理有限公司投资总监。投资风格稳健，风控制度严格。