上半年社融规模增量13.23万亿元，同比多增3.18亿元

　　中国保险报网讯【实习记者 李林鸾】

　　7月12日，央行公布2019年上半年金融数据。数据显示，上半年社会融资规模增量累计为13.23万亿元，比上年同期多3.18万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.02万亿元，同比多增1.26万亿元。从结构看，上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的75.8%。6月末，广义货币（M2）余额192.14万亿元，同比增长8.5%，增速与上月末持平，比上年同期高0.5个百分点。6月份社会融资规模增量为2.26万亿元，比上年同期多7705亿元。

　　中国人民银行调查统计司司长阮健弘在2019年上半年金融统计数据新闻发布会上表示，2019年以来，央行坚持稳健的货币政策，适时适度实施宏观政策的逆周期调节，保持流动性合理充裕，做好预调微调，加大金融对实体经济，尤其是民营经济、小微企业的支持力度，坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范和化解金融风险，扎实做好重点领域的金融风险防控。总体看，当前银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模适度增加，市场利率总体平稳。

　　社融规模增速逐渐回升

　　初步统计，2019年上半年社会融资规模增量累计为13.23万亿元，比上年同期多3.18万亿元。6月份社会融资规模增量为2.26万亿元，比上年同期多7705亿元。

　　其中，2019年上半年对实体经济发放的人民币贷款增加10.02万亿元，同比多增1.26万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加97亿元，同比多增222亿元；委托贷款减少4933亿元，同比少减3070亿元；信托贷款增加928亿元，同比多增2815亿元；未贴现的银行承兑汇票减少389亿元，同比少减2327亿元；企业债券净融资1.46万亿元，同比多4382亿元；地方政府专项债券净融资1.19万亿元，同比多8258亿元；非金融企业境内股票融资1205亿元，同比少1306亿元。

　　“上半年社融规模增速逐渐回升，6月末比上年末高1.1个百分点，从时序来看这是2018年7月以来的最高水平，显示出金融对实体经济的支持力度在加大。”阮健弘说，拉动社会融资规模增速回升的因素主要有五个方面：贷款保持较快增长；企业债券融资增速加快，增速是近两年来的最高水平；地方政府专项债发行力度明显加大；委托贷款和信托贷款负增长的势头持续减缓，虽然仍是负增长，但对社融增长的下拉作用在减小；未贴现的银行承兑汇票的降幅明显减小。

　　值得注意的是，在上半年社融增量保持在10.9%的水平的背景下，贷款占比与去年底和今年一季度相比有所下降。中国人民银行办公厅主任周学东解释，这说明直接融资在社融中的占比正在上升。

　　展望未来，中国民生银行首席研究员认为，表外融资萎缩态势有望企稳，但信贷、债券、股票三支箭仍将成为社融稳定的重要支撑。

　　稳健货币政策使M2增速表现平稳

　　6月末，广义货币（M2）余额192.14万亿元，同比增长8.5%，增速与上月末持平，比上年同期高0.5个百分点；狭义货币（M1）余额56.77万亿元,同比增长4.4%，增速比上月末高1个百分点，比上年同期低2.2个百分点。

　　阮健弘介绍：“M2增速已经保持了3个月，也是去年二季度以来较高的增长水平。8.5%的M2增长比上年同期要高0.5个百分点，这是央行坚持稳健的货币政策，保持政策的力度松紧适度以及流动性合理充裕效果的体现。今年来，央行会同有关部门推动银行发行永续债，多渠道补充银行资本金，稳定监管预期，增强商业银行资金运用能力，推动了M2的企稳。”

　　可以看出，M2增速表现平稳，是稳健的货币政策保持松紧适度后的表现。阮健弘解释，这是因为一是银行贷款总体保持较快增长；二是银行债券投资增速较快；三是商业银行以股权投资方式对非银行金融机构融出资金规模的降幅有所收窄，也就是银行表外资金大幅下降的情况明显有所缓和，银行派生资金能力有所增强。

　　在M2增速保持平稳的同时，M1的增速有所回升，6月末狭义货币M1的同比增长是4.4%，比上月末高一个百分点。阮健弘表示，这反映了市场主体对高流动性资产的配置需求有所恢复。

　　另外，上半年人民币贷款增加9.67万亿元，同比多增6440亿元。分部门看，住户部门贷款增加3.76万亿元，其中，短期贷款增加1万亿元，中长期贷款增加2.75万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加6.26万亿元，其中，短期贷款增加1.47万亿元，中长期贷款增加3.48万亿元，票据融资增加1.18万亿元;非银行业金融机构贷款减少3565亿元。6月份，人民币贷款增加1.66万亿元，同比少增1786亿元。

　　华泰证券首席宏观研究员李超分析认为，6月新增信贷同比少增主因原因是对非银机构信贷及票据融资的下行。同时，新增企业中长期贷款环比上升较多，在交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健看来，这表明信贷结构有所改善。

　　贷款利率并轨有利于降低实际利率

　　上半年银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交578.02万亿元，日均成交4.74万亿元，日均成交比上年同期增长30.9%。其中，同业拆借日均成交同比增长38.8%，现券日均成交同比增长68.5%，质押式回购日均成交同比增长24.6%。6月份同业拆借加权平均利率为1.7%，分别比上月和上年同期低0.54个和1.03个百分点；质押式回购加权平均利率为1.74%，分别比上月和上年同期低0.53个和1.15个百分点。

　　“6月以来央行综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保证了银行系统的流动性充裕，维护了市场利率在合理区间运行。”中国人民银行货币政策司司长孙国峰说。

　　对于如何进一步降低民营、小微企业融资成本，孙国峰表示，从货币政策角度看，一是促进降低市场整体利率水平，对于降低小微企业贷款实际利率的作用巨大。二是深化利率市场化改革来促进小微企业贷款利率下降。目前我国利率市场化改革还存在利率双轨的问题，下一步改革的焦点是贷款利率双轨，推进贷款利率进一步市场化。当贷款市场报价利率（LPR）的市场化程度更高时，能更好反映市场资金供求情况。因此，推动银行更多地运用LPR，有利于疏通货币政策向市场利率的传导梗阻，有利于降低实际利率。

　　孙国峰介绍，下一步，央行将按照稳健货币政策要求，综合考虑银行体系流动性状况、市场预期等因素，灵活把握公开市场操作的力度和节奏，保持流动性合理充裕，满足各类金融机构合理的市场融资需求，为实体经济营造适宜的货币金融环境。同时，央行将继续完善“三档两优”存款准备金率框架，综合运用多种货币政策工具，促进经济平稳健康发展。

　　中信证券固定收益首席分析师明明分析，降准频率下降，更多地使用公开市场操作已经成为今年以来货币政策的重要特征。相比于普降，结构性降准对于解决当前问题更具有针对性，效果更好。往后看，他认为降准的频率会不断下降，如果有，更多地会以结构性降准的形式出现。