尚雅投资：外围市场扑朔迷离，A股短期利好持续

上周为数据密集期，进出口数据疲弱但股市并未现大幅震荡。随后公布的金融数据虽环比走弱但1-2月累计仍高于历史同期，实体经济仍有大量融资需求。此外，实体经济数据中仅固定资产投资存在一定亮点，特别是一线和部分二线城市销售端持续旺盛传导至地产投资端，未来对下游钢铁、水泥等需求有一定回升空间；工业增加值和社会消费品零售总额表现并不抢眼。总体来看，贷款等数据回归常态化而实体经济仍较为疲弱。从小川行长的发言来看，未来货币政策还会是“稳健偏宽松”的格局并保证“适当灵活度“，因此预计结构性宽松对于实体企业支持力度并不会放松。

鉴于近期企业盈利和货币环境基本稳定，股市具体方向选择还在于市场情绪。外围市场受上周欧洲央行大放水的影响变得有些扑朔迷离。德拉吉宣布超预期的负利率货币政策，欧洲股市应声上涨，而在其随后的讲话中透露此次放水或成为欧元区最后一次常规的强刺激措施，欧洲股市不涨反跌，美元指数也从涨变跌。我们认为近期海外的经济环境正在让博弈变得更加复杂。国内方面，最大利好或来自新上任的刘士余主席表态注册制今年大概率不推出，这无疑对之前市场担忧的16年股市将是扩容市的最好回击。总体来说，缩量意味着变盘在即，而具体方向选择还应关注风险偏好，短期国内利好程度或强于海外利空，周期股或有持续表现。

上周市场回顾

上周沪深两市走出窄幅震荡走势，截止上周五，上证指数收于2810.31点，周跌为-2.22％ ；创业板指收于1934.87点，较上上周微涨1.46％。前期涨幅较大的周期股同时出现较大回调，且被市场认为是两会期间维稳的“每日银行拉升行情”也在上周四受熔盛重工债转股事件影响带着大盘下杀。技术面来看沪深两市成交量大幅缩水，短期或有变盘需求。