基建项目资本金新政“护航” 多路资金加速涌入基建行业

中国“高铁第一股”京沪高铁将于2020年1月2日正式确定发行价，拟公开发行新股数量不超过62.86亿股，预计有望成为2020年A股的开年IPO“巨无霸”。专家表示，目前基建股权投资的市场潜力还有待进一步发掘。而随着资本金、专项债等利好政策的发布，多机构预测2020年基建投资将有高于2019年的较快增速。与此同时，同样需要加强基建项目的可行性研究以及考虑金融机构的融资诉求，从而防控好基建投资风险。

事实上，国务院此前印发的《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》已对港口、沿海及内河航运等项目的最低资本金比例要求由25%调整为20%。公路（含政府收费公路）、铁路、城建等领域的补短板基础设施项目的资本金比例，在一定前提下同样允许下调。同时鼓励项目法人和项目投资方通过发行权益型、股权类金融工具，多渠道规范筹措投资项目资本金。

“基建项目长期、稳定的特性非常适宜作为长期投资的对象，但截至目前，基建股权投资的市场仍未完全打开。”民生银行研究院研究员郭晓蓓表示，从结构上看，基建行业高度依赖债务融资，占比在95％以上，股权融资占比则微乎其微，而此次京沪高铁IPO正是股权资金参与基建项目长期融资的典型。

政策力挺下，多路资金加速涌入基建行业，基建行业“补短板”效果显著。近日，中关村发展集团、贵州中天城投集团、杭州城市建设投资集团等获批30亿元至60亿元不等的企业债券，用于相关基础设施建设。城投债方面，据Wind数据统计，截至12月30日，2019年我国新发城投债4015只，新发规模33172.99亿元，较2018年同比增长33.9%。

此外，银行贷款存量仍然是基础设施领域资金的重要组成部分。银保监会数据显示，前三季度，我国用于实体经济的人民币贷款增加13.9万亿元，重点投向基础设施等重点领域，基础设施行业贷款共增加2.2万亿元。

展望2020年，多机构预测未来基建投资将有较快增长。东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着新增专项债规模的扩大，以及最低资本金比例、专项债资金可作为基建项目资本金等新政的出台，基建行业资金瓶颈将会得到有效缓解。“基建投资增速有望从今年的4.0%左右回升至两位数增长水平。”