政信信托奉旨借新还旧较为安全 不过还是得仔细挑选

　　来源：觀復固收研究 ，作者李奎霖

　　愿景：同声相应，为资深投资者服务，识别项目风险，君子不立危墙之下。目标：同气相求，顺受其正，争取高安全边际前提下的高综合收益！

　　摘要：作者从政策支持，现实要求，监管配套3个方面分析认为，政信信托奉旨借新还旧，是较为安全的。

　　现在多数政信信托的资金用途最终是：用于补充融资人日常流动资金（营运资金），很容易联想到：借新还旧。

　　那么，政信信托借新还旧合法吗，还能玩多久？作者从政策支持，现实要求，监管配套3个方面分析认为，政信信托奉旨借新还旧，是较为安全的。

　　一、政策支持——借新还旧有法理上的合法性

　　典型如2018年10月，国办发【2018】101号文件出台，要求合理保障融资平台公司正常融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，防范存量隐性债务资金链断裂风险。

　　政策支持，政信信托的交易对手城投公司拥有法理上借新还旧，再融资的合法性。

　　二、现实要求——借新还旧的现象会长期存在

　　生意有起浮，对债权类信托项目而言，要固定回报年化7%-8%以上，本来就没多少生意能做到。不借新还旧，交易对手的资金链容易周转不开。

　　强大如宇宙行，如果遇上挤兑，仅按市场办法可能也束手无策。所以政信信托借新还旧的现象还会长期存在。

　　三、监管配套——为政信信托借新还旧保驾护航

　　自2007年信托行业第6次整顿后，受益于银保监会的严格监管，信托行业持续平衡健康发展，整体不良率一直低位运行，至2019年第3季度官方数据，信托行业风险项目占比2.09%。

　　严监管为政信信托发展提供了适宜的环境，政信信托发得这么多，却未发生重大负面真收不回钱的案例。

　　就算遇到贵州，青海等地经济薄弱区域，拖一阵子，政信信托的钱照样会回来的，实力强的信托公司收钱速度会更快一些。

　　有监管配套来保驾护航，借新还旧对政信信托安全性不构成决定性影响。

　　综上：

　　政信信托奉旨借新还旧，是较为安全的。

　　同时要注意的是：政信信托项目也有优良中差之分，要大概率按期兑付，还是得仔细挑选项目才行。

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责任编辑：唐婧