2017年2月对冲基金A股信心指数

2017年2月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为109.42，较上月下跌2.09%。融智·中国对冲基金经理A股信心指数在本月出现小幅回落，但依然在临界值100上方。在2017年1月先跌后涨之后，私募基金经理对2月份A股市场的看法普遍保守了起来，看多情绪有所减弱。

从2017年1月底(或当前)的仓位水平来看，私募机构目前的仓位情况基本上与2016年12月底基本相当。调查显示，当前仓位在六成以上的私募机构占比为43.48%，较上月略有上升，但仓位在八成以上的私募机构占比有明显下降;而仓位在三成到五成的私募机构占比为28.26%;两成仓位以下(不含空仓)的私募机构占比为19.57%;此外，空仓的私募机构占比上升至8.7%。虽然在年初私募机构看多情绪主导，但是1月份A股的整体走势并不如预期。

2016年沪指惊险守住3100点收官，尽管2017年初的几个工作日出现小幅反弹，然而受IPO提速及股票解禁潮造成的流动性担忧影响，A股在1月中出现连续下跌，甚至一度跌破3050点。而在此之后，蓝筹股开始护盘，A股进入春节前“红包行情”，春节前连续多日上涨。综合1月份的走势来看，3100点是A股市场的重要支撑位，目前指数在3100-3200区间内震荡。另值得一提的是，中小板和创业板继2016年12月大跌后没有明显起色。以创业板为例，2017年伊始再次以“八连阴”的行情开年一蹶不振，创业板指数盘中曾跌破1800点，创下2016年以来的最低点，至春节前才止住跌势。反观汇率方面，离岸美元兑人民币在2017年1月初在达到近年来新高，随后在央行的一系列“组合拳”后大幅回落，暂时缓解了资金外流的压力。

2017年2月，A股市场在春节假期后回归。然而春节期间，全球市场一片混乱，这让节后及2月份的A股走势愈加迷茫。就国际市场来看，一方面，特朗普就职后的签证禁止令和汇率操纵国言论都让资本市场措手不及，外围股市“跌”声一片，即便是好不容易站上20000点的道指也未能稳住，欧洲各大市场也几乎无一幸免;另一方面，美联储决定维持当前基准利率不变，这对A股市场来说减轻了不少压力。国内市场同样面临着复杂的局面。第一，央行在春节前后进行“加息式放水”，在给市场提供流动性的同时提高了资金利率，这被市场普遍认为是“变相加息”、货币政策收紧的信号。第二，IPO融资规模下滑，此前市场担忧的IPO提速影响有望得到一定程度缓解。第三，中国1月官方制造业PMI为51.3%，连续6个月站上荣枯线，尽管较上月有所下滑，但处于稳定水平;第四，随着节后投资者逐步实现资金回流参与股市，春节后“红包行情”依然值得期待。

尽管融智·中国对冲基金经理A股信心指数本月继续留在在临界值上方，但看多和看空的基金经理相比上月均出现了不同程度的减少。由于国内外市场环境的不确定性增加，多数受访基金经理倾向于对2月份的A股市场保持谨慎观望态度。

图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数

资料来源：融智评级研究中心

融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观;信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。

融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法;仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。

二、 信心指数两大分类指标走势

2017年2月A股市场趋势预期信心指标值为109.18,较上月下跌1.03%，出现小幅回落。调查结果显示，对2月A股市场行情持极度乐观或乐观态度的基金经理占比为28.57%，这一数据下滑明显;而持中性态度的基金经理比例在本月高达57.14%，这说明本月多数基金经理目前对市场行情看法相对保守;此外，14.29%的受访基金经理依然持有悲观/极度悲观态度，这一比例在本月同样出现下降，而且本月没有基金经理持有极度悲观态度。

2017年2月仓位增减持投资计划指标值为109.78，较上月下跌3.64%。调查结果显示，选择维持目前仓位的基金经理本月高达63.04%，换言之，超过六成的基金经理并没有打算在近期调整自己的仓位，而是静观其变;选择增仓/大幅增仓的基金经理占比28.26%——春节前“红包行情”兑现，促使本月选择增仓的基金经理占比依然大幅领先选择减仓的基金经理;另外，选择减仓/大幅减仓的基金经理占比与上个月基本一致，连续两个月占比不足10%。

从两个分项指标来看，本月看多和看空的私募基金经理同时出现了下降，更多的基金经理对于2月份的A股市场持中性态度，加仓意愿略有下降。总体来看，以保守为主，但乐观情绪保持一定优势。

图2：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标

资料来源：融智评级研究中心

图3：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标分布状况

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