2017年1月对冲基金A股信心指数

一、 A股信心指数上涨14.96%，私募基金偏乐观布局来年行情

2017年1月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为111.76，较上月上涨14.96%。融智·中国对冲基金经理A股信心指数在本月上涨幅度较为明显，两项指标均已重新回到临界值100上方。在经历了2016年12月的大幅回调后，基金经理们重拾信心，整体而言对1月份的走势看法偏多。

相比2016年11月份，私募机构在12月底的仓位水平总体呈现出下降趋势。仓位在六成以上的私募机构为40.68%，下降超过10%，但目前仓位在八成以上的私募依然占比高达22.03%，这跟部分私募选择年底布局2017年行情有一定的关系;仓位在三成到五成的私募机构占比为30.51%;两成仓位以下的占比28.81%左右，其中的5.08%选择空仓。如预期的一样，12月份的回调行情并没有给私募基金太多的机会，整体仓位下调在情理之中。

回顾2016年12月份行情，A股市场出现后劲不足的窘境，在11月底触及3300点后便开始回调，并持续下行，回调幅度一度超过200点，大盘指数以惊险守住3100点收官。深港通“靴子”落地、美联储二次加息以及人民币的持续贬值，再加上年底收官资金普遍选择回笼，这一系列因素导致A股市场无法延续2016年第四季度以来的反弹势头，上涨动能明显不足。当然，由于此前两个月连续反弹后市场获利颇丰，12月份出现回调在预料之中。

随着2016年结束，各项年度经济数据将在未来一个月相继出炉，国内外影响A股市场行情的因素并不鲜见。首先，从最新公布的PMI数据(51.4)来看，其相比11月份有所下降，但依旧保持了较高的水平。由此可见，2016年第四季度经济运行平稳，这是对2016年整体GDP增长率任务的有力保证，对股票市场是利好消息。其次，中央经济工作会议基本上奠定了2017年的工作重心，随着政策的陆续出台，与之相对应的板块将会得到资金的青睐，当下是布局的好时机。第三，由于今年春节提前至1月份，根据以往市场“惯例”，在春节前后有望出现“红包”行情，值得特别关注。此外，有两方面“不稳定”因素也将同时在2017年1月份出现。一方面，美国新任总统特朗普将在本月宣誓就职，这意味着奥巴马时代的结束，美国新政府的经济政策对国内市场的影响有多大尚未可知。另一方面，人民币将在长期内对美元贬值，但关键在于在短期内是否能够避免其贬值过快，以缓解A股市场资金面压力。

从调查的结果来看，多数私募机构偏向于看多2017年1月A股市场。目前，A股在3100点稳定了位置，形成了相对较好的支撑，未来一个月有望形成去年第四季度以来的“二次反弹”。

图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数

资料来源：融智评级研究中心

融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观;信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。

融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法;仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。

二、 信心指数两大分类指标走势

2017年1月A股市场趋势预期信心指标值为110.32,较上月上涨13.3%，该指数在本月不仅重新回到100上方，且上涨幅度较大。调查结果显示，对12月行情持极度乐观或乐观态度的基金经理占比为41.27%，私募机构中看多观点在本月再次成为主导，其中持乐观态度的人数最多，达36.51%;有34.92%的基金经理保持中性态度，鉴于目前市场处于年关，不确定性依然存在;23.81%的受访基金经理依然持有悲观/极度悲观态度，这一比例与上个月基本一致，但我们可以发现，极度悲观的基金经理人数有明显减少。

2017年1月仓位增减持投资计划指标值为113.93，较上月上涨17.45%，该指标值在本月出现大幅度回升，为近六个月新高。调查结果显示，选择维持目前仓位的私募机构占比54.1%，依然有超过一半的私募基金经理选择在1月份保持现状;选择增仓/大幅增仓的私募机构占比36.07%，增仓比例整体出现明显回暖迹象，而大幅增仓的人数没有明显变化，大盘短暂回调之后私募基金经理开始恢复信心;此外，选择减仓/大幅减仓的私募机构在本月回落明显，总体占比甚至不足10%。

本月融智·中国对冲基金经理A股信心指数强势反弹回归临界值100以上，主要原因在于上个月的悲观情绪逐渐转移到看多或者中性态度阵营，而且选择减仓的人数在本月大幅减少。总体来看，多数基金经理对于2017年1月份的A股市场行情态度是偏向乐观的，而尽管半数私募倾向于维持当前仓位，但增仓人数比例比减仓人数比例明显占优。

图2：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标

资料来源：融智评级研究中心

图3：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标分布状况

资料来源：融智评级研究中心

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