融智•事件驱动策略私募基金2016年三季报

定增募资金额略降 产品收益稳中有升

摘 要

2016年三季度沪指报收于3004.70点，连续两个月收盘位于3000点之上，三季度累计涨幅2.56%，表现好于二季度，最高点8月16日上攻至3140.44点，创今年一月份股灾反弹以来新高，市场信心得以一定程度上恢复，赚钱效应犹存。

从A股市场定增发行数量上来看，今年三季度A股定增发行190宗，相比上季度的195宗，基本持平，而从募集金额来看，今年三季度定向增发市场累计募资4220.79亿，相比上季度的4441.13亿下降了4.96%。而定增平均折扣为0.83，其中有19起出现定增价和市场价格倒挂的现象。从增发的目的来看，项目融资依然占比超过50%，其次是融资收购其他资产。从行业分布来看，比较集中分布在新材料、消费饮料行业、生物制药等。

在此背景下，根据私募排排网数据中心最新统计分析，三季度私募基金事件驱动策略产品平均收益为2.28%，相比于同期沪深300的3.15%而言，表现逊于大盘指数。仅从9月份的市场表现来看，9月份单月，事件驱动策略产品平均收益率为0.22%，而同期沪深300为-2.24%，实现了2.46%%的超额收益。

一、事件驱动策略发行及清算情况

在私募发展之前，定增市场一直由公募基金和大型金融机构所占据，而随着私募的发展，目前这一现象正逐渐得到改变。事件驱动策略私募产品和其他策略产品相比，它带着有一级市场股权投资的一些特性，又和二级市场紧密相连，凭借着独特的产品设计，以及特殊的风险收益比，最近两年在市场逐渐崭露头角，得到快速发展，开始和公募基金抢夺定增市场的红利。

截止2016年三季度末，事件驱动策略私募基金累计发行4072只产品，其中2015年和2016年累计发行达到3223只，占发行总量的79.15%，其中仅2015年就发行2165只，占比50%以上，可见最近两年的发展态势。不过随着市场行情的变化，特别是出现定增价格和市场价格倒挂以及破发的比例越来越高的情况下，发行数量也得到一定改变，目前已经回归理性。

虽然参与定增的收益和当时市场指数点位的高低成反比，但是随着沪指创反弹以来新高，而私募参与定增的热情不减，据私募排排网数据统计，截止三季度末，2016年事件驱动策略累计新发行1057只产品，其中1月份发行数量最多，达166只，其他月份相差不远。产品清算方面，前三季度清算的产品累计403只，其中只有49只提前清算，其余都是到期清算。

从运行状态的事件驱动策略产品按发行主体分类来看，其中自主发行和券商资管依然是产品数量最多的类型。其中自主发行582只，券商资管93只，两者合计占比将近86%。根据近期的数据统计发现，新发行的产品目前基本以自主发行为主，所占权重比例越来越高，这反应了私募行业发展的规范性得到了进一步的提高。

从事件驱动策略产品正在运行的子策略的数据分布来看，定向增发依然是事件驱动策略的主要实现形式，占比超过90%，其次是并购重组类产品，占比5%。

二、2016年事件驱动策略风险收益情况

截止2016年9月30日，事件驱动策略私募产品9月的平均收益为0.22%，沪深300指数9月涨幅为-2.44%，跑赢大盘指数2.66%。但从三季度的数据来看，事件驱动策略平均收益率为2.28%，相比于同期沪深300的3.15%而言，跑输市场基准0.87%。综合来看，事件驱动策略产品的收益率比较稳定，基本上能够跑赢指数，但是最高收益率和最低收益率差距较大，产品收益率两级分化较为严重。

从近一年夏普比率数据统计来看，夏普比率为正的数量占比高达78%，高于股票等其他策略。具体来看，夏普比率为正的产品中，夏普比率超过1 的不到接近50%，超过两成基金产品的夏普比率大于2。

从产品的回撤数据来看，私募排排网统计了近一年产品的最大回撤数据，整体来看，相对于沪深300 最近一年28.39%的最大回撤来看，超过七成的产品表现好于指数。

三、2016年三季度事件驱动策略排名前十收益情况

根据私募排排网数据统计，三季度事件驱动策略产品中，所有产品平均收益率为2.28%，相比同期沪深300的3.15%而言，表现弱于市场指数。其中59.31%的产品实现了正的收益率，正平均收益率为6.19%，36.50%的产品收益率均为负，负平均收益率为-3.87%;

从三季度排名前十的事件驱动策略私募产品来看，平均收益率为35.49%。其中排名第一的乾倍投资发行的乾倍金融-历保壹号产品收益率为139.82%，产品成立于今年2月初，未经历任何股灾。从收益率曲线来看，产品在8月份和9月份期间，净值瞬间暴涨100%以上。排名前十的事件驱动策略产品中，有9个产品的子策略都是定向增发，只有排名第六的瀚信资产发行的瀚信清华珠峰并购1号属于大宗交易，成立一年以来，目前累计收益率已经高达25.43%。从净值曲线来看，虽然在今年一月份熔断期间净值一度跌至0.8476，最大回撤接近25%，但是凭借顽强的净值修复能力，目前净值再次创成立以来新高。

四、2016年三季度新三板事件驱动策略排名前十收益情况

据wind数据统计，今年三季度新三板新增挂牌企业1437家，前三季度新增挂牌企业达到3993家。从单季度的数剧上看,三季度新增企业高于二季度1336家和一季度1220家的新增数量。新三板基金的投资方式主要有两种：一是类似于传统的私募股权投资基金，投资挂牌前新三板公司;二是投资于已经挂牌的公司，新三板基金通过参与挂牌公司定向增发的方式，再通过股权转让实现投资退出的形式。随着新三板的投资门槛的降低，以及新三板分层的实施，投资环境逐渐得到改善，越来越多的大型私募机构，纷纷开始布局投资新三板。

根据私募排排网数据中心，今年三季度，所有新三板私募产品事件驱动策略平均收益率为2.22%。排名前十的产品平均收益率为67.84%，排名第一是金慧通旗下的慧通1号新三板的收益率为234.45%，产品成立于今年2月初，目前短短8个月，累计收益率已经高达230%，在同策略产品里，表现非常耀眼。而排名第十的新鼎荣盛资本发行的新三板基金18号，第三季度收益率为18.56%，产品成立于去年年底，最近几个月有所表现。

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