【投教科普】房地产投资信托基金（三）

开放式／封闭式房地产信托基金

一、交易结构

开放式／封闭式房地产信托基金是指信托公司发起设立房地产信托基金，通过向投资人发售基金份额以募集资金，信托公司以所募集的信托资金以股权、债权、买入返售等方式参与房地产的开发经营，以获取基金投资收益。

二、业务模式辨析

A.该类产品不同于普通的房地产信托产品之处在于：

（1）基金可以采取封闭式结构，也可以采取开放式结构；

（2）信托期限相对较长，一般应当在3年以上（至少应当涵盖一个完整的房地产开发周期），甚至可以长达15-30年；

（3）基金募集后，再在市场上选择并参与房地产项目的开发经营；

（4）基金可以综合运用股债券、买入返售等多样化投融资方式。

B.开放式房地产信托基金需要特别关注的是流动性风险，也就是如何应对投资者赎回的风险，为此可以通过如下的结构设计以应对投资者的赎回：

（1）长期资产和流动性资产的合理配置。比如基金资产的70%可以用于投资房地产开发项目，基金资产的30%可以配置银行存款、债券等高流动性资产。

（2）设置大额赎回熔断条款。

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