上篇：避险情绪引发市场估值体系的下沉和分化一.2018年上半年市场分析及策略回顾全球权益市场高位盘整，但A股逐级下行。上半年A股市场整体呈现不断向下突破的走势，大小市值板块表现相对均衡。截至2018年6月19日，年初以来上证综指累计下跌12%，沪深300指数累计下跌10%，中证500指数累计下跌18

上周市场进入高潮过后的消退期，经过上上周五的大阴线，市场情绪进入相对冷静的阶段，从上周的后半周开始，涨停板公司数量明显减少，市场成交量也开始从每天的万亿回落到8000亿左右，洗洗更健康，补补更健康成为短期市场一致的心态。情绪已经有所松动作为一个偏价值的同志，我更愿意看到市场上周的演化方向，高潮如烟火

市场回顾：破而后立，市场阶段性反弹政策边际放松逐步确认，7月市场整体呈探底回升走势。经过6月极度恐慌的杀跌以后，7月初A股市场继续延续了跌势。然不破不立，上证综指在一度跌破2700点后，自底部反弹约7%。其背后的逻辑在于此前市场不管对国外贸易环境、国内去杠杆等因素都已包含了较为充分的负面预期，下跌过

9月2日，和聚投资发布观点表示，展望下一阶段市场走势，流动性整体宽松，叠加宏观经济延续修复，A股结构极端分化有望阶段性收敛。

私募排排网研究中心专访和深圳聚基金申龙先生，就公司投资风格、投资策略、投研团队及后市看法等问题进行了访谈。 简介公司介绍深圳和聚基金管理有限公司成立于2010年，是在中国证券投资基金业协会备案登记的从事证券投资、股权投资、创业投资等私募基金管理业务的金融机构。和聚领军人物申龙于上世纪八十年

北京和聚投资在2019年度视频策略会上表示，2019年A股还不具备大行情的可能，但是好公司有望率先表现。北京和聚投资认为，2019年市场总体上可能是震荡和分化，还不具备大行情的可能，但市场环境比2018年要强一些，在震荡过程中有一些具有全球竞争力的、能够替代进口的产业或公司能够率先走出来。此外，以往

“宏观经济数据持续疲弱大环境下，经济倒逼政策从“去化”向“维稳”倾斜。市场在三季报之后将迎来业绩验证的空窗期，风险偏好已重新具备向上提升空间。”市场回顾市场进入新阶段，白马抱团松动A股再度大幅调整，破位后政策驱动风险偏好修复10月A股市场各主要股指大幅调整，期间上证综指下跌7.8%、沪深300下跌8

来源：北京和聚投资越来越多的细分行业景气向上，利润增速的拐点提前到来或成为2季度市场最大的预期差。市场回顾风险偏好修复带来估值全面提升1季度A股躁动超过大部分投资者预期，核心在于长期被压抑的风险偏好快速修复带来估值全面提升。2019年1季度上证综指上涨24%，创业板指更是大涨35%，反弹的速度和幅度

2015年8月股票策略对冲基金数据出炉，据私募排排网数据中心统计，业绩满8个月的1452只股票策略产品今年以来平均上涨24.47%，大幅跑赢沪深300指数的-4.73%。其中，1208只产品取得正收益，占比高达83.20%，股票私募风险控制能力强得以很好的体现，其中，1272只产品跑赢大盘，占比87

2019年2月，共有37家机构对30家新三板企业进行了38起投资，新三板企业共定增募资43亿元，其中，机构对企业投资9亿元，同比下滑56%。机构投资总额占新三板企业募资总额的21%。2月，中企并购市场投资意向惨淡，交易数量骤降，整体交易规模也处于近一年最低水平，私募基金亦处于投资观望期，规模数量降幅