一、修复性行情为主基调，市场底部反弹2019年的A股市场，显著呈现出上下半场的特征，但整体来说还是底部反弹的一年。站在全年的角度，2018年末上证综指报收于2500点下方，2019年尽管市场多次因3000点争夺战引发大众戏谑，但终究各主要市场指数也普遍收获了年度约30%的涨幅。回顾2019年的市场走

当前，最核心的变量依然在中美博弈，G20是目前市场普遍认可的下一个关键时点。市场回顾灰犀牛扰动市场节奏从贸易关税到科技制裁，A股遭受冲击。4月末，原本预期A股市场将从估值推升的第一阶段逐步进入到业绩为王的第二阶段。但五一期间飞出的黑天鹅，给节后首日的A股当头一棒。中美博弈的关系突然出现急转弯，从原本

市场回顾：春节月全球股市宽幅震荡，投资者观望为主2018年2月A股市场大幅波动，整体先抑后扬。期间上证综指下跌6.4%，中小板指上涨0.8%，创业板指上涨1.1%。本月两融余额较上期环比减少约850亿至9950亿附近，期间全市场日均成交额仅约4300亿，显示出在大幅波动的环境中，投资者风险偏好快速下

市场回顾：风险偏好修复带来估值全面提升1季度A股躁动超过大部分投资者预期，核心在于长期被压抑的风险偏好快速修复带来估值全面提升。2019年1季度上证综指上涨24%，创业板指更是大涨35%，反弹的速度和幅度均超过市场的普遍预期。A股市场投资者完成了从2018年末的谨慎甚至悲观，到当前普遍乐观的快速切换

私募排排网1月17日讯2018年全年新三板共有1388家企业实施定增，融资总额783.61亿元。相比去年同期，新三板定增募资额同比下滑44%，接近腰斩。这一数字也创下了自2015年以来，新三板募资额新低。2018年，新三板做市股总成交额达124亿元，这一数字相对于去年，同比减少了600亿元。据私募排

北京和聚投资管理有限公司（以下简称“和聚投资”）就是其中之一，其今年以来的平均收益率为-7.69%，且旗

超九成产品今年收益为负百亿私募和聚投资逃不过亏损界面新闻慕泽图片来源：视觉中国百亿级私募和聚投资旗下产品今年以来超九成收益为负。私募排排网数据显示，和聚投资目前共有191只产品正在运行，界面新闻筛选出了其中2017年以前成立且净值近期有更新的产品共140只。这140只产品今年以来平均收益率为-7.4

近期，中国基金报粉丝群邀请了百亿私募北京和聚投资的港股投资经理李志武做客。李志武是南京大学国民经济学专业硕士，具有11年股票研究经历，包括3年A股研究，8年港股研究；曾任职于安信证券研究所、香港交银国际研究部，从事电信及中小盘行业研究。北京和聚投资是业内一家老牌私募机构，多次获得中国基金业英华奖，成

在量化圈内，我们一直致力于寻找真正的阿尔法，注重模型中价值因子的挖掘，而非市值、风格等因子。 作为市场上为数不多的资产管理规模超过百亿元的私募领军公司之一，北京和聚投资的一举一动备受市场关注。记者日前了解到，除了继续强化A股股票多头类产品的传统优势，北京和聚投资正逐步在量化产品线上开展多元化布局。 

“小李飞刀”和聚投资李泽刚：十倍股的三大特征来源：聪明投资者“投资不在于一时挣钱多少，到最后是比谁还活着，硝烟过后，是活着的人分享剩下的财富。”“做投资每天都在后悔，这很正常。不可能最后一个硬币都让你赚到，保留一些安全边际更重要。”“私募江湖很残酷，死了就死了，没