1月10日，半夏投资创始人李蓓在国信证券2019年度策略会上指出，A股在2019年或现估值底和盈利底两个底部，呈现“W”走势。预计明年全球经济将开启朱格拉周期，股市抬升。“从长期看，中国不存在出现全面债务危机和陷入中等收入陷阱的风险。”李蓓强调，地产和基建出清后，要素价格下降，经济租萎缩，为新一轮产

来源：半夏投资文：李蓓上海半夏投资创始人去年年底，我写过一篇文章《李蓓：A股市场2018年也会是熊市》。今年2月农历狗年初，有人问我怎么看A股，我给出一卦坤卦初六：履霜，坚冰至初六是坤卦初始，天地日渐趋寒，也就熊市刚刚开始，后面越来越惨。现在来展望2019年的A股市场，很难给出一个这样简单粗暴直接明

半夏投资掌门人李蓓本文整理自李蓓女士在“第五届中国阳光私募金牛奖颁奖典礼暨精英论坛”上的精彩演讲，彼时她还在泓湖投资担任泓湖重域宏观对冲基金的双基金经理之一，后自立门户成立半夏投资，专注于宏观对冲

李蓓：从大学起，我就对市场一直充满好奇心。我相信市场是一个混沌复杂的系统，就好像宇宙。它不可能为目前教科书里现有几种理论完全解释和概括，但也一定存在一定的秩序和规律。而掌握规律的人，似乎并不在学校里，而是在市场中。我希望能探寻市场的规律，就好像物理学家探寻宇宙运行规律。

今年以来A股异常孱弱的同时，有三个东西异常小强，形成冰火两重天的对比：工业品价格、美股、基金仓位。文华工业品指数在10月10日本周三创出了5年新高。美股在国庆假期前创出历史新高，本周开始才下跌;根据私募排排网统计的，样本大于3000支的，管理规模1亿以上的股票型私募基金的数据。股票型私募基金仓位虽然

    来源：半夏投资摘要：因为制度的变化，看基本面的产业资本被压制了发挥负反馈机制的能力；政策的不确定又加剧了游资的炒作力度；机构的趋势性追涨行为在本轮达到历史最强，驱动了过去2周A股的激烈上涨。但机构仓位基本加满，场外资金没有也暂时不会大量入场，外资存在不确定性，产业资本减持加速，后续一段时间，

摘要：过去1个月上证50的反弹，并非流动性驱动的放水行情，也不是市场信心恢复的改革牛行情，也不是外资基于A股长期价值的抄底行情。只是国际市场上对新兴市场风险偏好阶段性改善的投影，不能持续，可能即将结束。在过去的一个月，上证指数出现了3.5%的反弹，上证50表现更好，反弹5.3%。关于反弹的驱动，有几

李蓓：无效市场里，低估的股票和人半夏投资去年8月，我关注到一支股票。股票的名字很美，叫蒙娜丽莎。关注这只股票，是因为中信证券的建材研究员推荐，这位研究员叫孙明新，是我的师妹，是一位逻辑很清晰并且很

摘要：讨论2019年1月信贷与2013年的相似，对资产价格驱动的角度而言，最类似的主要是大宗商品，债券完全不可比，股票的差异也比较大。但商品和股票都会跌的结论并不变。我昨天发了一篇文章李蓓：上一次

摘要：今年我们直观感受的地产政策是房住不炒，严格控制，但是实际上房地产得到的信贷支持是持续上升的。这导致了房地产的销售和投资的表现持续的超预期强劲。地产强劲叠加制造业的持续下滑，使得大类资产价格呈现出僵而无势的走势。未来三个月，房地产的景气依然会维持，债券和股票市场都会维持震荡的格局。而商品期货市场