根据基金业协会最新披露数据，截至2018年4月底，已登记私募基金管理人数量为23,559家。其中，私募股权和创投基金管理人在全部私募基金管理人中占比接近60%;已登记私募证券投资基金管理人8,752家，在全部私募基金管理人中占比为37%;其他私募投资基金管理人770家，占比仅3%。如何从众多的管理人

每到年初，市场讨论最多的就是今年的市场风格，是“大票行情”还是“小票行情”，哪个行业版块会涨的最好。过去5年市场的风格轮动给每个人都留下了深刻影响，投资者已经习惯了存量资金下大小票的跷跷板，仿佛风格轮动是一直客观存在的。大家肯定还记得2014年到2015年的创业版行情，2015年创业版指数到牛市顶点

诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡内曼在《思考，快与慢》一书中，将大脑活动分为两种运行方式，通过两个虚拟的系统加以区分，系统1和系统2。系统1，即快速无意识的自主控制，遵从“眼见即为现实”的原则进行快速反应的快系统;系统2，即相对缓慢的、有意识的通过调动注意力，通过分析、判断等相对复杂的应对方式，来解决

什么是“敬畏”?古人敬畏上天，每年都会举办盛大的祭天仪式，祈求风调雨顺、五谷丰登。这是因为当时科学技术落后，人们对农业以及气象学知之甚少，同时也缺乏有效的应对方法，所以只能“靠天吃饭”，这种“敬畏”是因缺乏认知而产生的一种畏惧。那么“敬畏”是否就是因缺乏认识而产生的畏惧?显然不是的，恰恰相反，敬畏是

买入的股票只涨不跌，或者能够在股价上涨前精准买入，在股价下跌之前及时卖出，是每一个投资者“美好”的愿望。但实际情况是，任何股票都不可能只涨不跌，同时也没有哪一个投资者可以做到精准躲避掉股价波动中的所有下跌，仅仅享受股价上涨的过程。股票的波动是始终存在的，同时也是无法被预测到的。下面我们就来探讨一下波

权益投资的本质是企业价值投资者喜欢把股票看成筹码，这是很形象的比喻，筹码是博弈参与者本金的组成部分，延伸到股票也是同样的道理。权益投资的本质是以现价买入一家公司的股票或股权，通过持有这家公司权益的一部分，来获取未来价值提升的收益。一级市场参与者很容易接受这个概念，比如LuckinCoffee刚刚完成

纵观A股资本市场将近3800家上市公司，想要从中找到合适的投资标的，并紧密跟踪，最终获得长期回报，是一件非常复杂和困难的事情。然而，根据中金公司2019年财富白皮书中的数据，自2003年至2018年，A股市场参与者持有市值占比最高的是个人投资者，而机构投资者作为一个整体，虽然占比在近几年稳步提升，但

中国A股与成熟资本市场的差异及原因一直以来，当A股的投资者谈及美国等海外成熟市场时，最为羡慕的市场特征之一是：在经济平稳发展的情况下，成熟市场基本不会出现暴涨暴跌，而是伴随着经济的持续增长，呈现一个长达数年、十几年乃至更长时间的长牛行情。以上世纪七十年代的日本为例。经过二战后经济的持续两位数增长，日

相信每位投资者都面临过两个问题。第一个问题是：看好的一支股票长期能涨，但是短期可能回调，要现在买还是等等再买?第二个问题是：我觉得一支股票短期可能上涨，长期肯定会回调，要不要做个短线?对于第一个问题，结果无非是以下两种，股票短期跌了，低价买入长期看多赚一点;股票短期涨了，无奈只能用更高的价格追进去或

在当前中国资本市场，投资天然被分为成长性投资和价值投资，而很多投资者对价值投资的认知，就是买入低PE、低PB的大蓝筹，然后长期持有。对于这种价值投资的认知，即使不是对价值的误解，也是停留在非常机械浅显的层面。价值投资从来都是一个非常精密的系统工程。首先，所谓的“知”，即对价值的理解，并非机械的低PE