一直以来，A股市场被认为存在种种问题而饱受诟病：从上市公司信息披露不充分，到财务造假、甚至欺诈;从市场参与者结构不成熟，到市场暴涨暴跌、牛短熊长;从IPO注册制改革，到监管层面的调整等等不一而足。正因如此，A股市场也一直被认为不适合长期价值投资。然而实际情况是，在中国资本市场坚持长期价值投资理念的投

我们常说“波动是权益类投资的固有属性，同时只有忍受期间的波动才能享受长期巨大的收益”。对于许多投资者来说，前半部分很容易理解，因为纵览中国A股市场30年历史，或者是美国股市百年历史，都找不到一只每天只涨不跌的股票;但是对于后半部分却仍抱有“美好的幻想”，如果仅在上涨的时候持有，而在下跌的时候空仓，不

Netflix出品的纪录片《美国工厂》自2019年8月上映以来，在全球引起巨大反响。尤其这部电影是由美国前总统奥巴马监制，在中美贸易战的背景下播出，更使《美国工厂》蒙上了浓重政治色彩。福耀玻璃这个典型中国工业企业在美国建厂的故事一时间让中美两国的制造业成为人们的焦点。媒体大多从中美文化的角度出发，探

诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡内曼在《思考，快与慢》一书中，将大脑活动分为两种运行方式，通过两个虚拟的系统加以区分，系统1和系统2。系统1，即快速无意识的自主控制，遵从“眼见即为现实”的原则进行快速反应的快系统;系统2，即相对缓慢的、有意识的通过调动注意力，通过分析、判断等相对复杂的应对方式，来解决

什么是“敬畏”?古人敬畏上天，每年都会举办盛大的祭天仪式，祈求风调雨顺、五谷丰登。这是因为当时科学技术落后，人们对农业以及气象学知之甚少，同时也缺乏有效的应对方法，所以只能“靠天吃饭”，这种“敬畏”是因缺乏认知而产生的一种畏惧。那么“敬畏”是否就是因缺乏认识而产生的畏惧?显然不是的，恰恰相反，敬畏是

买入的股票只涨不跌，或者能够在股价上涨前精准买入，在股价下跌之前及时卖出，是每一个投资者“美好”的愿望。但实际情况是，任何股票都不可能只涨不跌，同时也没有哪一个投资者可以做到精准躲避掉股价波动中的所有下跌，仅仅享受股价上涨的过程。股票的波动是始终存在的，同时也是无法被预测到的。下面我们就来探讨一下波

权益投资的本质是企业价值投资者喜欢把股票看成筹码，这是很形象的比喻，筹码是博弈参与者本金的组成部分，延伸到股票也是同样的道理。权益投资的本质是以现价买入一家公司的股票或股权，通过持有这家公司权益的一部分，来获取未来价值提升的收益。一级市场参与者很容易接受这个概念，比如LuckinCoffee刚刚完成

纵观A股资本市场将近3800家上市公司，想要从中找到合适的投资标的，并紧密跟踪，最终获得长期回报，是一件非常复杂和困难的事情。然而，根据中金公司2019年财富白皮书中的数据，自2003年至2018年，A股市场参与者持有市值占比最高的是个人投资者，而机构投资者作为一个整体，虽然占比在近几年稳步提升，但

中国A股与成熟资本市场的差异及原因一直以来，当A股的投资者谈及美国等海外成熟市场时，最为羡慕的市场特征之一是：在经济平稳发展的情况下，成熟市场基本不会出现暴涨暴跌，而是伴随着经济的持续增长，呈现一个长达数年、十几年乃至更长时间的长牛行情。以上世纪七十年代的日本为例。经过二战后经济的持续两位数增长，日

相信每位投资者都面临过两个问题。第一个问题是：看好的一支股票长期能涨，但是短期可能回调，要现在买还是等等再买?第二个问题是：我觉得一支股票短期可能上涨，长期肯定会回调，要不要做个短线?对于第一个问题，结果无非是以下两种，股票短期跌了，低价买入长期看多赚一点;股票短期涨了，无奈只能用更高的价格追进去或